2. 对汇率：鉴于境外投资者在国内外汇市场参与度很低、且中短期内也没有大幅提高参与度的动力，我们认为中短期内入篮对在岸人民币对美元汇率的影响微乎其微，长期而言也比较有限。人民币入篮会促进资本流入、资本管制放松会导致资本流出，这都有可能对币值造成扰动，但这些影响会在入篮之后的很长时间里逐渐显现，而非集中爆发。
大多数央行和储备管理机构的在岸资产头寸都是债券，因此它们参与在岸外汇市场也很可能是为了支持此类债券头寸和交易。鉴于这些机构大部分参与离岸人民币市场更为便捷、且在离岸市场上的经验也更加丰富，因此短期内没有显著增加在岸外汇市场参与度的需求。出于分散外汇风险的考虑，境外央行和储备管理机构可能会增加人民币头寸，但中短期内仍可能以离岸人民币市场为主。长期而言，部分机构可能会增加在岸市场参与，但参与度较其总投资规模而言很可能也十分有限。人民币入篮可以在一定程度上支撑人民币汇率，但未来3-5年内尚不至于对在岸汇率产生显著影响。
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