我们预测2013年，中国电信运营商无线资本开支将实现10%左右增长，2014年，在发放4G牌照的前提下，无线资本开支将实现25%左右的增长。相比2008、2009年无线资本开支分别实现17%、53%的“突飞猛进”，我们提醒投资者，勿过分高估未来二年的行业增长爆发力。
资本开支占收比是影响资本开支的第二个要素，反映了运营商进行网络投资的意愿。当前环境下，二个诉求将改变固有资本开支节奏：1）中国希望以TD制式引领全球电信业发展的诉求；2）中国移动意图迅速进入4G以摆脱3G发展困境的诉求。TD-LTE的成熟度是决定4G牌照发放时间的关键因素，依据中移动2013年百余城市规模试验网的进度，我们判断2014年将是中国4G牌照发放的合适时机，彼时TD-LTE的网络、终端成熟度都已达到商用要求。
运营商测试设备的需求与新建网络的城市数量相关。我们预测未来二年TD-LTE建设城市数将翻倍式增长，这将拉动测试设备商的盈利表现。基于季度环比增速的大幅改善及未来业绩的高弹性，我们给予世纪鼎利“推荐”评级。
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