工信部正式发布物联网发展规划纲要，工信部8月20日正式发布无锡国家物联网发展规划纲要，纲要称，我国将加大对示范区内物联网产业的财政支持力度，加强税收政策扶持。物联网概念短期望迎持续利好。
工信部：推进物联网企业通过资本市场直接融资
工信部8月20日正式发布的《无锡国家传感网创新示范区发展规划纲要（2012—2020年）》称，我国将加大对示范区内物联网产业的财政支持力度，加强税收政策扶持；同时，推进物联网企业通过资本市场直接融资。
《纲要》提出，到2015年，无锡示范区拥有一批具有自主知识产权的物联网核心技术，形成具有国际竞争力的产业集群，基本形成结构合理的物联网产业体系，实现一批重点领域的典型示范与推广应用，构建一支高素质人才队伍，促进物联网标准化工作。
其中，要建设一批国家级、省级和市级研发机构和企业技术中心，聚集一批技术和产业优秀人才，突破一批重大关键技术，制定一系列技术标准，打造一批知名品牌。并培育多家年销售额超过10亿元的物联网企业。
根据《纲要》，未来，物联网产业需要在感知技术、传输技术、处理技术和共性技术方面取得突破和创新。譬如，要重点加强智能和微型传感器、超高频和微波RFID、地理位置感知与导航终端、多功能传感设备、智能仪表等技术的研发与应用。
《纲要》明确，要综合运用贷款贴息、保费补贴、风险补偿等手段，促进金融机构加大支持物联网企业发展的力度。积极开展非上市股份公司股权转让试点，推进物联网企业利用资本市场开展直接融资；支持示范区内符合条件企业通过发行债券融资。
《纲要》称，要加大物联网产业的应用力度，为此，《纲要》提出，将在示范区内实施八大重点应用示范工程：智能制造应用示范工程、智能电力应用示范工程、智能物流应用示范工程、智能交通应用示范工程、智能安防应用示范工程、智能环保应用示范工程、智能医疗应用示范工程和智能家居应用示范工程。
《纲要》还提出了一系列保障措施。其中包括，要落实国家支持高新技术产业和战略性新兴产业发展的税收优惠政策，无锡示范区内符合条件的物联网高新技术企业、科研机构，可以按规定享受相关税收优惠。结合物联网的特点，研究完善鼓励创新、引导投资和消费的税收支持政策，将现有软件和集成电路、高新技术产业等有关优惠政策逐步延伸到物联网领域，在无锡示范区内先行先试。
（证券时报网快讯中心）
个股点评：
科陆电子:营收高速增长,电表毛利环比提升难阻总毛利率下挫
类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：刘元瑞 日期：2012-08-15
事件描述
科陆电子发布12年半年报。报告期内公司实现营业总收入7.04亿元,比去年同期增长66.3%;实现归属于上市公司股东的净利润6219万元,比去年同期增长9.1%。
事件评论
智能电表和用电信息采集产品双轮驱动。科陆电子产品大致可分为电工仪表和电力自动化产品两大类。这其中,电工仪表营收主要来自于智能电表的销售(约83%),而电力自动化收入则主要由电表信息集中器、采集器以及专变采集设备等用电自动化产品贡献(80%以上)。12年上半年,电工仪表和电力自动化产品收入增速分别为37.8%和108.9%,合并推动总营收同比增长66.3%。
业务增长动力来自于智能电表改造。公司两块业务增长背后的推动因素是国、南网近年启动的对网内传统机械式电能表的统一改造。这一过程带来了对智能电表和相关信息采集、汇总设备的需求提升。值得一提的是,除科陆电子外,市场中其余龙头企业,如林洋电子、三星电气以及浩宁达等,近年也都基本都维持了较高的营收增速.
智能电表需求未来存下行可能。尽管从目前来看,以科陆电子为代表的电表生产企业接单状况良好,但我们对于未来变动持谨慎态度。考虑到智能电表的市场空间有限,后续需求存在下行的可能。在考虑交货期的情况下,这一趋势对应的收入下行拐点可能要在13年或14年出现。
电表产品毛利率提升不足,总体毛利下滑严重拖累业绩。11年,为改善市场竞争环境,国网曾调整中标规则,并促使智能电表平均价格缓慢提升。
上述变化直接体现为公司电工仪表业务毛利率环比增加4.7%。但总体来看,毛利率回升幅度低于预期,同比还有3.4%的下降。除此之外,公司以电能信息采集器、集中器为主的电力自动化产品毛利率出现大幅下挫。
两个因素共同作用下,公司总体毛利率无论环比还是同比均为下降,严重拖累净利润增速。
给予谨慎推荐评级。预计公司下半年营收会继续保持高速增长,同时毛利率会逐渐企稳。估算公司2012-2014年EPS分别为0.24、0.33和0.46元,对应目前股价分别为34、25和18倍,给予谨慎推荐评级。
远望谷:非铁业务快速成长的物联网综合解决方案提供商
类别：公司研究 机构：华泰证券股份有限公司 研究员：姚宏光 日期：2012-08-07
近期,我们实地调研了远望谷,与管理层就公司经营情况、行业发展前景进行了深入的交流。投资要点如下: 公司RFID 为核心的各业务受益于物联网在各行业深入推广而快速发展。尤其烟酒、图书、农牧、国内、国际五大非铁路业务,已进入全面开拓、快速成长的收获期,我们预计非铁业务从11年主营业务收入占比50%,有望提高到12年的55%,从而为公司确立物联网 “综合解决方案提供商”的行业领导地位。分业务来看: 高端名酒防伪市场将继续发力:公司借力五粮液的独家RFID 防伪供应商(通过子公司成都普什)的成功经验,与上海复旦天臣(茅台RFID 防伪供应商) 成为行业两强格局,随着商务部的食品溯源项目率先在名酒市场试点工作的推进,名酒RFID 防伪市场正全面启动,公司目前正全力参与国内多家名酒厂防伪的招投标工作,预计年底公司有望扩大份额2~3家名酒厂。
城市街区24小时自助图书馆成新的利润增长点:公司8月2日成功中标由深圳市政府采购中心组织的城市街区 24小时自助图书馆系统二期工程,中标总金额 1124.8万元,这是公司第一次大规模中标24小时自助图书馆服务机项目。根据我们的测算,未来这块市场空间可达3.5亿元,而市场主要参加者为公司与海恒智能两家。
海外RFID 通用标签业务有望急速扩大,公司Q3将完成供应国际客户CGP 总值2995万元的各类RFID 通用标签,是CGP 唯一的国内供应商,标志着公司产品已得到国际先进市场的认可,而RFID 通用标签面对的是零售、物流、交通、票证等海量市场,为公司未来业绩增长打开新的想象空间。
盈利预测:预计公司2012~2014年营收将分别为4.20亿、5.68亿、7.73亿,YoY 分别增长为30.8%、35.5%、36.0%。EPS 分别为0.232元、0.293元、0.355元。12~14年PE 为35x、28x、23x。综合考虑公司良好成长性、物联网龙头地位,但目前估值偏高,给予“增持”评级。
大华股份中报点评:业绩符合预期,前端为增长之源
类别：公司研究 机构：民生证券股份有限公司 研究员：李晶 日期：2012-08-16
一、 事件概述今日大华股份公布2012年中报,公司实现营业总收入12.97万元,同比增长45.02%。实现利润总额2.56亿元,同比增长75.40%,实现归属于母公司股东的净利润2.26亿元,同比增长75.17%。同时公司预告1-9月预计归属于母公司所有者的净利润比上年同期增长60%~90%。
二、 分析与判断 业绩符合预期,前端为增长之源上半年公司实现营业利润2.01亿元,同比增长51.1%。其中第二季度营业利润为1.47亿元,同比增长46.4%。前端为带动主营业务高速增长的主要原因,上半年同比增速为99.23%,下半年高清化时代的来临将凸显公司在前端的技术优势,高端产品IP摄像机可望快速增长。其次在模拟摄像机领域,公司新品的推出将进一步蚕食二、三线厂商的市场份额,中低端产品放量可期。因此我们认为,未来两年前端仍将延续高增长态势。
盈利能力稳健,营业外收入增长较多上半年毛利率同比增加0.27个百分点,其中前端、后端产品毛利率分别上升1.47、0.71个百分点,远程图像监控、其他产品毛利率分别下降2.53、9.54个百分点。
综合费用率下降0.3个百分点,其中销售、管理、财务费用分别上升0.4、-0.4、-0.3个百分点,均在合理区间波动。
上半年净利润率同比增长3个百分点,是因为即征即退增值税收入增加以及政府补助项目增加所致,营业外收入较上年同期增长300.98%,同比增加约2.8个百分点。
前瞻布局安防运营,中长期可望受益上半年安防运营对公司业绩贡献不大,但前瞻布局安保市场,能提前占领市场,培养客户粘性。我们预计十二五期间安防运营服务年复合增长率可望达到68%,为安防产业成长最快的细分领域之一。公司前瞻布局安防运营将开启未来两年新成长空间。
三、 盈利预测与投资建议维持“谨慎推荐”评级。我们看好安防行业十二五期间的快速发展趋势。公司在数字信号处理技术方面的优势将在监控系统数字化变革中凸显,预计其2012-2013年摊薄后的EPS分别为2.2/3.1元,目前价格对应PE为32/22。
四、风险提示政府采购进度低于预期
易华录中报点评:扣非利润高速增长,全面拓展智能交通领域
类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：魏兴耘，袁煜明 日期：2012-08-16
延续高速增长态势。上半年,公司实现营业收入1.96 亿元,同比增长49%;营业利润1906 万元,同比增长88%;净利润2012 万元, 同比增长53%,对应EPS 为0.15 元;扣非净利润1933 万元,同比增长82%。其中2 季度营收增长46%,净利润增长78%。上半年公司新增合同额2.18 亿元,剩余未结转收入的合同金额2.52 亿元。
智能公交与硬件产品成新增长点。公司主要收入来源智能交通管理系统工程收入增长35%,收入占比为88%;11 年12 月收购的大连智达的智能公交业务上半年收入1444 万,占到收入的7%,成为新的利润增长点;核心硬件产品业务发展迅猛,产品销售收入激增279%,占到收入的5%。
山西、内蒙业务推动华北收入激增。由于进一步拓展了山西、内蒙等市场,来自华北地区的收入激增808%,占到营收的57%。
公司整体毛利率维持在30%。积极的销售扩张下销售费用增长71%, 管理费用增长21%,利息收入增加使得财务费用从231 万变为-50 万,三费合计费率下降3 个点至18%。
在当前城市人口与车辆不断增加、城市道路空间有限、交通管理体系落后的情况下,智能交通市场需求旺盛。公司在智能交通的集成、产品、信息服务等领域全面拓展,力图建立“大交通业务体系”。
我们预期公司2012-2014 年销售收入分别为6.19 亿元、9.15 亿元、13.07 亿元;净利润分别为0.98 亿元、1.43 亿元、2.04 亿元;对应EPS 分别为0.73 元、1.06 元、1.52 元。
银江股份:业绩增速超预期,行业高景气得到确认
类别：公司研究 机构：湘财证券有限责任公司 研究员：朱程辉 日期：2012-07-17
事件:公司公告预计上半年归属母公司净利润增长50%-60%,盈利4283-4569万元,非经常性损益金额预计为20万元-50万元。
点评:
业绩增速较高,超出市场预期:公司全国布局成果显现,订单增速较快,截止6月15日,新增订单总额6.03亿元,较去年同期订单增长率为47%。公司履行完毕的合同额较去年同期也保持较快增长,50-60%的利润增速超出市场预期。
行业高景气得到确认:同样从事城市智能交通业务的易华录前期也公告2012中期业绩预增50%-60%,城市智能交通行业的高景气度得到确认。我们认为在经济下滑风险较大的情况下涉及民生的政府投资项目会优先得到保障,城市智能交通行业将会受益。另外我国《2012-2020智能交通发展战略》有望在8月份之前出台,是行业发展的重要催化剂。
行业迈入深度发展阶段,未来投资加速,整合加速:我国智能交通行业经过十多年的发展,部分大城市已经形成了较完善的系统布局,未来将迈向深度发展阶段。随着未来BT项目的兴起,政府投资将加速。由于大项目对集成商的资金和技术要求更高,再加上资本市场的推波助澜,未来智能交通行业整合将加速,行业在未来几年将会出现大量的收购兼并行为,利好有融资优势的已上市的智能交通企业。关于行业情况请参见我们4月份的报告《城市智能交通:投资加速,迈入深度发展阶段;整合加速,资金技术制胜关键》。
估值与投资建议:公司充足的在手订单对2012年的业绩有一定保障。考虑股权激励成本我们预计公司2012-2014年的EPS为0.56,0.87,1.26元,维持“买入”评级。
风险提示:地方政府资金紧张,项目开工慢于预期。
东华软件:参股公司东方通首发过会
类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：惠毓伦 日期：2012-07-25
重申东华投资逻辑,宏观经济不确定的大环境下行业最优配臵标的
我们看好东华软件的逻辑如下:1)销售和研发力量突出,软件业务发展迅速导致综合毛利率水平不断提升;2)精细化管理导致费用成本控制成效显著;3)下游行业覆盖广泛,对单一重点行业依赖性较小;4)行业整体处于快速发展阶段。
国内IT企业多以IT产品分销起家,在系统集成阶段出现分化,过于依赖分销和系统集成业务的企业盈利能力下降,发展动力不足;但管理能力和软件能力领先的企业实际上具备向IT综合解决方案提供商进化的良好发展机遇。我们预测公司2012-2014年EPS分别为0.84、1.15、1.57元,对应12年动态市盈率19.85、14.51、10.63倍,维持“买入”评级,12个月合理目标价25.20元。
风险提示
外部环境变化给外延性增长带来的风险;金融行业业务快速发展带来的行业依赖性风险;人力资源风险。
卫宁软件:项目执行期延长费用大幅增长
类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：魏兴耘,袁煜明 日期：2012-08-14
投资要点:
2012年上半年,公司实现营业收入0.92亿元,同比增长28.6%;营业利润0.13亿元,同比下降33.7%;净利润为0.19亿元,同比增长6.5%,对应EPS 为0.18元;扣非净利润为0.15亿元,同比下降8.7%。
软件销售收入依然快速增长,省外拓展顺利。分业务看,上半年占比达55.4%的软件销售收入同比增长30.5%,而硬件销售和技术服务收入分别同比增长37.6%和12.8%。分地区看,安徽和华中地区营收同比增长75.1%和104.7%,导致上海地区收入占比从45.0%下降到40.3%。
区域拓展和人力成本上升致毛利率下降。上半年,由于公司异地市场开拓,软件销售业务毛利率下降5.7个百分点至70.3%,而人力成本上升导致技术服务业务毛利率下降14.4个百分点至59.8%,综合毛利率下降6.7个百分点至54.2%。
销售费用率大幅提升,拖累净利润增长。上半年,公司销售费用和管理费用分别同比增长96.2%和69.1%,二者合计占营收比例上升12.2个百分点至41.7%。上半年公司新增员工93人,员工总数达到731人,公司预计在未来几年内员工人数将扩张到1000人以上。
新签订单较多,为业绩增长提供保障。上半年,公司新签订上海金山区区域卫生信息化、呼伦贝尔市县级医院信息化建设等多个金额100万元以上项目,该类合同总金额约8,669.49万元。
基于公司项目执行情况,我们略下调公司业绩预期。预计2012-2014年销售收入分别为2.27亿元、2.96亿元、3.77亿元;净利润分别为0.52亿元、0.65亿元、0.81亿元;对应EPS 分别为0.49元、0.61元、0.76元。
航天信息调研报告:从经营产品转向经营客户的IT蓝筹公司
类别：公司研究 机构：申银万国证券股份有限公司 研究员：龚浩 日期：2012-08-14
尽管投资者对防伪税控业务一直有各种担心,上市以来航天信息实现平稳增长,03-11年收入年均增长24%,净利润年均增长12%。
防伪税控业务的收入和利润平稳增长,当国税总局出台扩大税控用户基数的重大政策时收入和利润还会快速增长,例如2003年强制推广,2006年一机多票和2010年降标。营改增是下一个扩大税控用户基数的重大事件,预计全国一次性新增用户20万户。
投资者担心航天信息作为防伪税控唯一供应商的地位会被打破,或者担心防伪税控降价损害该业务的价值,或者担心新技术取代防伪税控。增值税是第一大税种,历史上出现过严重的偷、骗税行为,防伪税控是增值税管理的有效手段,税务管理部门不会轻易改变征管技术手段。从历史上看防伪税控产品或者服务的降价都与扩大用户基数的重大政策一起发生,航天信息受到降价的冲击有限。航天信息拥有的服务网络和税控用户保证即使出现新的税收征管方式,它也处在竞争的有利位置。
容易被忽视的是在防伪税控业务中服务费和配套设备产生的利润已经超过专用设备。防伪税控的核心价值从产品转变为用户!得益于税控业务的特许经营权溢出效应,非税控业务发展迅速。与同类公司比,航天信息的系统集成业务竞争力强。并购大股东的其他相关资产是既定方针。
预计2012、13和14年航天信息的收入分别为135、161和177亿元,净利润分别为10.6、11.8和13.7亿元,每股收益分别为1.15、1.28和1.48元。
DCF模型显示航天信息的内在价值为20.81元,分部估值得到的结果与DCF法仅相差2%。目前股价与内在价值相差约24%。给予“增持”评级。
大唐电信:营业收入大幅上升未止亏损
类别：公司研究 机构：天相投资顾问有限公司 研究员：邹高 日期：2011-05-03
公司属于通信设备制造业,主要提供微电子、软件、接入、终端、行业应用与通信服务五大类业务。公司构建"大终端加大服务"产业群,面向移动互联网和物联网等新兴产业。
2011年1-3月,公司实现营业收入11.52亿元,同比增长53.02%;营业利润亏损3,283万元,去年同期亏损1,363万元;归属母公司所有者净利润1,637万元,去年同期亏损1,542万元;基本每股收益-0.04元。
营业收入同比增长53.02%。报告期内,公司营业收入同比增长较多,同比增长53.02%。主要原源于公司整体解决方案转型及产业协同效应发挥作用,终端产业和行业应用产业规模较上年同期有所增长。
坚持转型。公司坚持“固本转型”战略,在电信行业多年经验的基础上,积极推进非电信行业应用及IT服务,未来前景看好。
综合毛利率仍下滑。报告期内,公司综合毛利率下降4.97个百分点至12.60%。主要源于报告期内拉动营业收入增长的终端及应用产业毛利率较低。期间费用率同比下降。报告期内,公司期间费用率同比下降3.43个百分点至15.24%。各项费用率都小幅下降。
新兴产业依然是看点。新兴信息产业是“十二五”规划的重要课题,公司在储备水利、煤炭、电网行业物联网解决方案的基础上,联合设立物联网创投基金,作为产业领跑者将会优先受益。报告期内,公司设立新华瑞德,进一步推进电子阅读项目的发展,与新华社的合作将会提升公司内容资源品质,但该市场竞争激烈,仍需时间检验公司该类业务的发展。
EMV迁移有助公司业绩提升。国内EMV迁移年内有望初步形成规模,公司作为国内领先的芯片供应商,将会受益行业的启动。
我们预计公司2011-2013年的每股收益分别为0.17元、0.25元、0.39元,按4月28日股票价格测算,对应动态市盈率分别为88倍、60倍、38倍。维持公司“中性”的投资评级。
风险提示:新兴信息产业市场开拓不力。
东信和平:业绩稳定增长,静待市场启动
类别：公司研究 机构：中信建投证券有限责任公司 研究员：戴春荣 日期：2012-03-22
盈利预测和评级
公司2011年业绩增幅基本与行业平均增幅水平相同,2012年最大看点为国内社保卡和金融IC卡的大量发放。按《国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》要求,“十二五”期间社保卡发行量将超过8亿张,2011年末发行量大约为1.9亿张,未来3年有6亿张的市场空间,公司凭借保卡市场的份额优势,未来业绩将显著提高。金融IC卡替换磁条卡也有20多亿张的市场空间,将成为公司业绩高增长的潜力市场。我们预测公司2012年净利润增长26.66%,2012-2014年公司EPS分别为0.21元、0.28元和0.39元,对应PE为64.05、48.04和15.00倍。虽然目前公司估值较高,但考虑到未来社保卡和金融IC卡市场的巨大空间,市场一旦启动公司业绩将取得大幅增长。我们暂时给予“中性”评级,6个月目标价14.0元。
恒宝股份:移动支付和EMV迁移将推动公司再上新台阶
类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：黄亚森,惠毓伦 日期：2012-07-10
盈利预测与投资建议
考虑到公司金融IC卡和移动支付卡未来有望放量增长,因此给予“买入”的投资评级。我们预测公司2012-2014年全面摊薄EPS分别为0.42元、0.57元和0.83元,对应2012-2014年动态市盈率分别为22倍、16倍和11倍,给予“买入”评级,6个月合理目标价12.6元,对应30X12PE。
风险提示:EMV迁移和移动支付推进进度不确定,毛利率下滑,收入推迟结算风险
同方股份2011年年报点评:集团化发展的模式愈加清晰
类别：公司研究 机构：东兴证券股份有限公司 研究员：王玉泉，郭琪 日期：2012-04-12
随着公司将分拆上市的模式逐渐探索清楚,公司市值管理的目标将会逐步实现,我们预测公司2012年、2013年的eps分别为0.53元和0.70元,对应pe分别为18倍和14倍,维持“强烈推荐”的投资评级。
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